Vorübergehende Waffenruhe ist zu begrüßen, doch noch ist die Gefahr nicht
gebannt
Über Nacht einigten sich die USA und der Iran auf einen zweiwöchigen Waffenstillstand mit einer Öffnung der Straße von Hormus - einer Engstelle, durch die ein Fünftel des weltweiten Öls fließt. Risikoanlagen erholten sich rasch.
Aktien und Währungen in Asien, wo wir über Übergewichtungen bei Aktien aus Schwellenländern und Anleihen in Lokalwährung engagiert sind, führen diese Erholung an. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Textes legen auch die Börsen in anderen wichtigen Regionen, von der Eurozone inklusive Deutschlands über Großbritannien bis hin zu den USA teils deutlich zu.
Der US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen sind gefallen, da die Ölpreise um mehr als ein Zehntel gesunken sind, was den stagflationären Druck durch höhere Energiepreise – nämlich höhere Inflation und geringeres Wachstum – mildert. Dennoch erwarten wir nicht, dass die Energiepreise auf das Vorkonfliktniveau zurückkehren, solange kein größeres Vertrauen in einen dauerhaften Waffenstillstand besteht. Vorerst dürften die Brentölpreise eher unter als über 100 US-Dollar je Barrel schwanken, ohne jedoch noch deutlicher zu fallen.
Der Waffenstillstand sorgt für eine spürbare Entlastung an den Märkten und für die Verbraucher, da die Benzinpreise voraussichtlich nachgeben werden. Die Volatilität dürfte jedoch weiterhin erhöht bleiben. Eine langfristige Lösung wird davon abhängen, wie sich die Verhandlungen in den kommenden Tagen oder Wochen entwickeln. Der Iran hat einen 10-Punkte-Vorschlag vorgelegt. Börsianer werden genau verfolgen, wie die Feinheiten dazu ausgehandelt werden.
Allerdings hat Trump einen ähnlichen Plan bereits zuvor abgelehnt, sodass die Verhandlungen schwierig bleiben könnten. Zudem ist Trump dafür bekannt, ohne Vorankündigung einen Gang zurückzuschalten oder die Richtung zu ändern.
Wie man mit Marktvolatilität umgehen sollte
Märkte mögen Stabilität, aber sie bekommen sie selten. Preise bewegen sich schnell, wenn unerwartete Nachrichten eintreffen, sei es politischer, wirtschaftlicher oder monetärer Natur. Volatilität ist Teil der Funktionsweise von Märkten.
Wenn die Marktschwankungen zunehmen, lautet die zentrale Frage: Sollten wir Konsistenz oder Anpassungsfähigkeit priorisieren? Wir glauben, dass die Antwort weder das eine noch das andere sein sollte, sondern ein subtiles Gleichgewicht zwischen beiden. Zu große Starrheit birgt die Gefahr, von sich ändernden Bedingungen überholt zu werden. Zu viele Reaktionen führen zu von Marktgeräuschen getriebenen Entscheidungen und schlechtem Timing.
In diesem Sinne besteht die eigentliche Lektion darin, mit Unsicherheit leben zu können, ohne dass sie jeden Schritt diktiert. Man sollte eine klare Sichtweise bewahren und genügend Flexibilität behalten, um sich in einer Welt in ständiger Bewegung zurechtzufinden.
Strategisch gesehen haben wir schon seit langem eine klare Linie. Die globale Ordnung ist fragmentierter und multipolarer. Geopolitische Spannungen zeigen sich in Versorgungsengpässen und Inflationsrisiken. Deshalb halten wir weiterhin Gold, breit gefasste Rohstoffe und inflationsgebundene Anleihen als strukturelle Absicherungen in den Portfolios. Es handelt sich dabei nicht nur um taktische Trades, sondern um strategische Anker im Portfolio.
Gleichzeitig liegt die Priorität darauf, investiert zu bleiben. Denn auf lange Sicht leistet der Zinseszins den größten Beitrag. Die Aktienmärkte werden weitaus stärker von Gewinnen und Fundamentaldaten geprägt als von Schlagzeilen. Das bedeutet nicht, Risiken zu ignorieren, sondern die Falle ständiger Umschichtungen zu vermeiden. Angesichts der zahlreichen Wendungen, die wir im Jahr 2026 bereits erlebt haben, hat sich dies als hilfreich erwiesen.
Aus diesem Grund ist Diversifizierung wichtig. Schwächen in einem Bereich können durch andere Bereiche aufgefangen werden. Wenn wir Anpassungen vornehmen, tun wir dies schrittweise und nicht als Reaktion auf täglich wechselnde Marktthemen. So bauen wir Portfolios auf, um eine Bandbreite an Szenarien – von Eskalation bis Deeskalation – mit sichereren und qualitativ hochwertigeren Anlagen zu bewältigen, während wir gleichzeitig das Engagement in Aktien beibehalten.
Unsere aktuelle Marktmeinung
In der Praxis haben wir uns seit Anfang 2026 taktisch stärker auf hochwertige Anlagen konzentriert. Im Bereich festverzinslicher Wertpapiere sehen wir derzeit bei Staatsanleihen mehr Wert als bei risikoreicheren Unternehmensanleihen. Die Renditen von Staatsanleihen sind höher, und die Märkte haben bereits mehr Leitzinserhöhungen eingepreist, als wir prognostizieren. Im Gegensatz dazu sind die Risikoaufschläge nicht hoch genug, um dieses Risiko zu rechtfertigen.
Wir haben europäische Staatsanleihen, bei denen wir nun übergewichtet sind, sowie US-Staatsanleihen hinzugefügt, bleiben jedoch im Vergleich zu unserer langfristigen Allokation untergewichtet. Gleichzeitig haben wir risikoreichere europäische Investmentgrade-Anleihen, globale Hochzinsanleihen und Hartwährungsanleihen aus Schwellenländern reduziert. Zudem haben wir selektiv Anleihen aus Schwellenländern in lokaler Währung hinzugefügt. Es handelt sich weiterhin um eine geringe Allokation, die jedoch attraktive Renditen, Diversifizierungsvorteile und ein Engagement bei Energieexporteuren außerhalb des Nahen Ostens bietet.
Auf der Währungsseite hat sich unsere langfristige Einschätzung nicht verändert. Wir gehen weiterhin davon aus, dass der US-Dollar im Laufe der Zeit an Wert verlieren wird, da globale Investoren ihre Reserven diversifizieren und das globale Umfeld fragmentierter wird. Doch die Märkte bewegen sich nicht geradlinig. In Stressphasen tendiert der US-Dollar meist stärker. Daher haben wir unser US-Dollar-Engagement wieder auf neutral zurückgeführt. Dies ist eine taktische Entscheidung, die darauf abzielt, das Abwärtsrisiko zu verringern, falls die Volatilität erneut ansteigt.
Bei Aktien bot der vorangegangene Ausverkauf unserer Ansicht nach die Gelegenheit, die Aktienposition auf eine ausgewogenere, qualitativ schrittweise höhere Zusammensetzung anzupassen. Wir haben unser Engagement bei europäischen Aktien von einer zuvor leichten Übergewichtung auf neutral zurückgeführt, was uns ermöglichte, die taktische Gewichtung von US-Aktien zu erhöhen. Historisch gesehen hat die Wall Street in Stressphasen eine bessere Widerstandsfähigkeit gezeigt und erholt sich zudem schnell, wenn sich die Risikostimmung verbessert.
Schließlich hat unser „Teilversicherungs“-Instrument während der jüngsten Volatilität an Wert gewonnen und seine ursprünglichen Kosten mehr als ausgeglichen. Soweit es die Kundenerfahrung, Vorschriften und Richtlinien zulassen, haben wir die Gewinne realisiert und den Rest bis Juni beibehalten, um das Portfolio abzufedern, falls die Turbulenzen anhalten sollten.
Marktvolatilität verschwindet nicht einfach. Man bewältigt sie aus unserer Sicht am besten, indem man einen klaren Kopf bewahrt, diszipliniert bleibt und flexibel genug ist, sich anzupassen, ohne dabei seinen Kurs aus den Augen zu verlieren.
Hinweis: Jeder Hinweis auf die Portfoliopositionierung bezieht sich auf unsere Kernportfolios mit Verwaltungsvollmacht. Kunden mit maßgeschneiderten oder beratenden Portfolios sollten sich bei ihrem Kundenberater über ihre aktuelle Positionierung. informieren.
*Die dem vorliegenden „Markt- und Investment Update“ zugrundeliegenden Informationen stammen aus Medienberichten, öffentlich zugänglichen Unternehmensberichten und den gesondert angegebenen Quellen. Die Quellen wurden von Merck Finck auf der Basis ihrer professionellen Einschätzung als verlässlich gewertet. Merck Finck kann jedoch keine Haftung für die Korrektheit und Vollständigkeit der Informationen übernehmen. Die dargestellten Annahmen, möglichen Entwicklungen und Meinungen stellen Merck Fincks professionelles Urteil zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des „Markt- und Investment Update“ dar und unterliegen der Möglichkeit der jederzeitigen Änderung, ohne dass dies zu einer entsprechenden Veröffentlichung führen muss Der „Markt- und Investment Update“ stellt in keinster Weise ein Angebot, eine Aufforderung oder eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf eines Finanzinstrumentes oder der Beauftragung einer Finanzdienstleistung dar. Merck Finck weist daraufhin, dass Finanzanlagen das Risiko des vollständigen Kapitalverlustes innewohnen kann. Der Anleger sollte ausschließlich in Finanzanlagen investieren, deren Risiken er auf Basis seiner Erfahrungen und Kenntnisse verstehen kann und diese zu tragenerfinanziell bereit und in der Lage ist. Vor einer Investition in einzelne Finanzinstrumente bzw. der Beauftragung von Finanzdienstleistungen sollte unbedingt professioneller Rat eingeholt werden. Copyright © 2026: MERCK FINCK A QUINTET PRIVATE BANK (EUROPE) S.A. branch