Die wieder anziehende Weltwirtschaft und die lockere Geldpolitik unterstützen weiterhin risikobehaftete Anlagen. Das ist generell ein gutes Umfeld auch für Aktien. Nicht alle dürften jedoch im gleichen Maße profitieren. Begrenztes Aufwärtspotenzial sehen wir vor allem für die Aktienmärkte der Schwellenländer. Dort sind die Kurse in den vergangenen Monaten so dynamisch gestiegen, dass die Bewertungen wenig Raum für ein weiteres überdurchschnittliches Kurswachstum lässt.
Aus unserer Sicht stehen Emerging Markets-Aktien zunächst an einem Wendepunkt. Nach historischen Höchstständen nimmt das Momentum ab und signalisiert ein verändertes Investmentverhalten der Investoren. Zudem deutet der Gewinnausblick für 2021 eher auf eine Stabilisierung als auf eine weitere Beschleunigung hin. Doch genau dieses bräuchte es, um die hohe Bewertung nachhaltig zu rechtfertigen. Taktisch gesehen büßen Aktien der Schwellenländer vor diesem Hintergrund an Chancenpotenzial ein. Bei Merck Finck haben wir uns daher entschlossen, Gewinne mitzunehmen und die bislang bestehende Übergewichtung auf „neutral“ zurückzunehmen.
Dieser Schritt bedeutet nicht, dass wir generell negativ gegenüber Aktien der Schwellenländer eingestellt sind. Aus strategischer Sicht gehören sie im Rahmen der internationalen Diversifikation weiterhin in ein gut aufgestelltes Portfolio. Aus taktischen Gründen haben wir allerdings den Fuß vom Gas genommen. Denn vor dem Hintergrund, dass Emerging Market-Aktien zu den stark volatilen Assetklassen gehören, halten wir die risikoadjustierten Renditeaussichten derzeit für weniger attraktiv.
Robin Beugels, Leiter Investment Management,
MERCK FINCK
A QUINTET PRIVATE BANK
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