Notenbankpolitik nur einer von vier globalen Wachstumstreibern 2026
Vorgestern hat die US-Notenbank ihren Leitzins erwartungsgemäß zum dritten Mal in diesem Jahr um einen weiteren Viertelprozentpunkt auf eine Spanne von 3,5-3,75% gesenkt: „Die EZB wird es der Fed am kommenden Donnerstag nicht gleichtun“, sagt Robert Greil – und: „Schließlich hat die EZB anders als die Fed derzeit keine echten Inflationssorgen und den Einlagensatz bereits auf ein klar niedrigeres Niveau von 2,0% gesenkt.“ Der Chefstratege von Merck Finck weiter: „Unter den vier wichtigsten Notenbanken rechnen wir 2026 nur bei der EZB mit stabilen Leitzinsen – die Fed dürfte weiter in Richtung eines Niveaus von 3% senken, die Bank of England sollte ebenfalls nochmal senken und die Bank of Japan wird die Leitzinsen wohl sogar anheben.“ Greil: „Unterm Strich dominieren auch 2026 Zinssenkungen, was zusammen mit weniger Zollunsicherheit, verbreitet zunehmender fiskalischer Unterstützung und dem vor allem in den USA und China wichtigen Treiber KI-Investitionen zu einem leicht steigenden globalen Wirtschaftswachstum von 3,2% führen sollte.“
In Deutschland kommen nächste Woche nochmal zahlreiche Daten: Am Dienstag werden neben den ZEW-Konjunkturerwartungen wie andernorts (Europa, USA, Japan) auch die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes sowie am Mittwoch das Ifo-Geschäftsklima veröffentlicht – allesamt für Dezember. Am Freitag folgen dann noch die Produzentenpreise im November sowie das GfK-Konsumklima für Januar.
In der Eurozone beginnt der Datenreigen am Montag mit der Industrieproduktion im Oktober, am Dienstag folgt die Oktober-Handelsbilanz sowie am Mittwoch die finale November-Inflation und das Verbrauchervertrauen im Dezember. Und im Vereinigten Königreich startet die Woche am Dienstag mit dem Arbeitsmarktbericht, gefolgt von den Inflationsdaten für November am Mittwoch. Am Freitag steht schließlich dort das GfK-Verbrauchervertrauen für den laufenden Monat an.
Auf asiatischer Seite sind Chinas Novemberdaten zur Industrie und dem Einzelhandel am Montag das Highlight. Hinzu kommen am Mittwoch Japans Handelsbilanz sowie am Freitag noch die Inflationszahlen jeweils für November.
Robert Greil, CFA,
Chefstratege
MERCK FINCK A QUINTET PRIVATE BANK